當新勢力們還在忙著一邊發布上半年銷量，一邊緊鑼密鼓地沖刺下半年業績時，賽力斯成了新勢力中第一家公布半年業績快報的車企。

2025年7月10日，賽力斯發布半年度業績預增公告。數據顯示，公司預計上半年凈利潤達27億至32億元，同比增幅約為66.2%-96.98%，扣非凈利潤同比上升55.13%-89.92%，創下歷史最佳盈利表現。

手握這樣一份堪稱“大獲全勝”的業績預告，也難怪賽力斯公布的速度同樣“遙遙領先”，然而，資本市場卻對此給出了截然不同的反應。截止發稿前，賽力斯股出現了幅度不小的兩連跌，這顯然和外界的預期完全不符。

財報大捷，賽力斯做了什么？

首先，從賽力斯上半年的市場表現來看，這份財報所透露的數據基本全在意料之中，其核心驅動力主要源于二季度產品結構的優化與高端車型的爆發式增長。

數據顯示，賽力斯2025年上半年新能源汽車累計銷量為17.21萬輛，其中6月單月銷量達46,086輛，創歷史新高。

不過，如果從累計銷量的角度來看，賽力斯上半年的表現其實同比下降14.35%，但由于問界M8與問界M9兩款高端車型的占比上漲，整體的銷量情況依然亮眼。

今年上半年，賽力斯主力新車問界M8上市，僅34天訂單便突破8萬臺，6月單月交付21,185輛，成為鴻蒙智行旗下上升最快的爆款新車；問界M9二季度銷量環比增長68.6%至3.96萬輛，穩居50萬元級豪華SUV銷冠，上半年累計銷量達62,492輛，同比增長6.28%。

高端車型占比提升對利潤的貢獻立竿見影，推動單車凈利潤升至約2.25萬元，凈利潤率突破5.5%，較一季度提升近2個百分點。不過，凈利潤率的表現卻尚未達到股東們的預期，具體原因還要等待完整版的財報揭曉。

除了產品和銷量層面的亮眼表現外，上半年賽力斯在融資層面也有重大突破。6月，賽力斯成功引入工銀金融、中移動產業基金等9家戰投，完成50億元戰略融資，資產負債率顯著優化，為第三季度的港股IPO及全球化布局注入了新的流動性。

今年3月，賽力斯董事會正式通過港股上市決議，啟動H股發行計劃，目前已經完成遞交主板上市申請、完成B輪融資兩個關鍵階段，只要順利通過港交所聆訊，則預計8-9月可以順利掛牌上市，成為繼寧德時代、奇瑞之后，今年第三大赴港上市的汽車板塊個股，為后續的海外發展和品牌進一步擴張打下重要基礎。

因此，表面來看，賽力斯上半年的業績表現并沒有什么不妥之處，甚至可以說是“高質換量”的產品序列升級典型案例。然而，在公告發布后的首個交易日，賽力斯（SH:601127）股價卻在大盤上漲的前提下反常大跌，單日下跌4.66%，且7月14日開盤繼續下跌，截至發稿前已降至130.03元/股。

股價背離，市場都在擔心什么？

股價單日暴跌4.66%，市值蒸發超百億，這顯然是一個有些反常的信號。如果將這份財報預告與賽力斯發布的一季度財報對比，或許可以看出些許端倪。

首先，在一季度財報中，賽力斯當季凈利潤同比增速高達240.6%，而從上半年利潤的預計數值來看，其上半年整體增速僅為66.2%-96.98%，這就意味著二季度利潤并不十分理想，盡管環比大幅上升（約160%-227%），但同比增長速度拖累了上半年的整體利潤增長速度。

的表現也成了賽力斯上半年整體銷量下滑的主要原因，數據顯示，問界M7二季度銷量同比跌去66.1%，雖然主要原因在于新品尚未上市，但也有部分原因在于內部產品的競爭壓力。

對于賽力斯而言，M8車主增加，搶占M7份額雖然能帶來更多利潤，但如果不能證明幾款新車各有受眾群體，也會令外界質疑其產品規劃能力。因此，問界M7改款車型三季度上市的表現將成為關鍵。

另外，隨著華為與江淮、奇瑞、北汽合作深化，問界銷量占鴻蒙智行比例已從90%以上逐步下降。有意思的是，就在問界公布上半年財報的同一天，鴻蒙智行“第五界”尚界公布了旗下首款新車信息。

作為鴻蒙智行旗下的一員，問界的產品規劃需要配合其他幾界的規劃，如今尚界登場，雖然與問界系列SUV不在同一細分市場，但也會帶來間接影響。與此同時，華為與廣汽合作的新產品也已箭在弦上，將于2026年面世，定位30萬元級高端市場，涵蓋純電與增程動力形式，其SUV產品是否會對問界造成威脅，同樣是一個未知數。

寫在最后：

對于“大哥”問界而言，如今在華為系產品中的領導地位依舊無可撼動，經過了上半年問界M8和問界M9兩場上市的關鍵戰役，完成了對BBA的反超，如今已經很少有人質疑其品牌在高端豪華市場的統治力。與這些成績相比，股價的跌宕起伏似乎也不是什么大問題了。

下半年，賽力斯只要繼續專注做好港股上市與新車發布兩件事，市值自然也就順理成章地實現增長，對于問界而言，現在依然是最好的時代。